شركة أبحاث تبدأ تغطيتها لـ”أرامكو” بتوصية شراء وبسعر مستهدف 30 ريالاً للسهم

مباشر – السيد جمال: بدأت الشركة المتحدة للأوراق المالية تغطيتها لشركة الزيت العربية السعودية “أرامكو السعودية” مع تصنيف “شراء”، وسعر مستهدف قدره 30 ريال سعودي للسهم الواحد؛ مشيرة إلى أن الخطر الرئيسي لتوصيتها سيكون إذا انخفضت أسعار النفط الخام أعلى من المتوقع.

ومن المتوقع أن المتحدة للأوراق المالية. وبحسب تقرير حصل “مباشر” علىه، فإن إيرادات أرامكو في 2024 ستنمو بنسبة 1.3% لتصل إلى 1.675 تريليون ريال، مقابل 1.653 تريليون ريال العام الماضي. كما يتوقع أن يصل إلى 1.637 تريليون ريال في عام 2025، و1.668 تريليون ريال في العام. 2026 م.

في المقابل، توقعت تراجع أرباح أرامكو بنسبة 7.28% في 2024 لتصل إلى 420 مليار ريال، مقارنة بـ 453 مليار ريال في 2023، بينما تتوقع انخفاضها إلى 403 مليارات ريال في 2025، ثم تصل إلى 410 مليارات ريال في 2026. .

وقالت شركة الأبحاث: “إننا ننظر إلى مكانة أرامكو القوية في سوق صناعة النفط والغاز، والقدرة على الوصول إلى قاعدة احتياطية قوية، وانخفاض تكاليف التشغيل، وآفاق النمو في قطاع الصناعات التحويلية، وإمكانية تحقيق مكاسب في عمليات الغاز”.

وأضافت المتحدة للأوراق المالية: “لكننا نتوقع أن تظل أسعار النفط الخام ضعيفة على المدى المتوسط، الأمر الذي سيحد من مكاسب الأداء المالي للشركة، على الرغم من أن سجلها من التوزيعات المنتظمة يوفر الحماية من الهبوط”.

توزيعات الأرباح

وفيما يتعلق بتوزيعات الأرباح، قالت المتحدة للأوراق المالية: “تاريخياً، كانت أرامكو تدفع أرباحاً ثابتة؛ “وبالنظر إلى أن الحكومة السعودية تمتلك نحو 80% من حصة الشركة وأن أرباح الشركة تشكل مصدرا رئيسيا لإيراداتها، فإننا نتوقع أن تحافظ على أرباح منتظمة على المدى المتوسط”.

وأشارت إلى أن الشركة طرحت في عام 2023 سياسة توزيع أرباح جديدة على أساس الأداء وتقترح دفع الأرباح المتعلقة بعامي 2022 و2023 على 6 أقساط تبدأ في الربع الثالث من عام 2023، حيث تستهدف دفع الأداء- توزيعات أرباح ذات صلة بنسبة 50-70٪ من المبلغ. التدفقات النقدية الحرة للشركة، بعد تعديل الأرباح الأساسية.

وتابعت المتحدة للأوراق المالية: “وفقا لتوقعاتنا، فإن عائد توزيعات الأرباح لعام 2024 سيبلغ حوالي 7%، على الرغم من أن هذه المستويات ليست مستدامة لأن جزءا من هذا الدفع يعتمد على الأداء التاريخي. ونتوقع أن ينخفض ​​عائد توزيعات الأرباح إلى حوالي 5% بحلول عام 2017. 2025″.

وتوقعت شركة الأبحاث توزيع أرباح بقيمة 2.0 ريال سعودي للسهم في عام 2024، على الرغم من أنها تشمل أرباح الفترتين 2022 و2023 وبالتالي فهي غير مستدامة. وبالنسبة لعام 2025، توقعت أن يكون التوزيع الطبيعي للأرباح هو 1.3 ريال سعودي للسهم الواحد. مما يوفر عائدًا يبلغ حوالي 5٪.

أرباح أرامكو

وتتوقع المتحدة للأوراق المالية أن تظل أرباح أرامكو قبل الفوائد والضرائب تحت الضغط في عام 2024 وتنخفض بنسبة 6% على أساس سنوي، كما من المرجح أن تظل هوامش التكرير تحت الضغط في العام الحالي.

وتوقعت أن تبدأ الربحية في التحسن بعد ذلك، مع استقرار هوامش التكرير، متوقعة أن تنمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ نحو 1% بين عامي 2024 و2028.

كما توقعت الشركة البحثية أن يظل صافي الدخل تحت الضغط في عام 2024 وينخفض ​​بنسبة 7% على أساس سنوي، ثم يتعافى بعد ذلك، مشيرة إلى أن صافي دخل أرامكو انخفض بنسبة 24% على أساس سنوي في عام 2023. بسبب انخفاض الإيرادات وهوامش أقل.

وأضافت: “بينما يستمر انخفاض أسعار النفط الخام في الضغط على ربحية الشركة، فإن تحسين الكميات وهوامش التكرير سيساعد على الربحية. بشكل عام، نتوقع أن ينمو صافي الدخل بمعدل نمو سنوي مركب متواضع يبلغ 1٪ بين عامي 2024 و2028.

إيرادات أرامكو

وقالت شركة الأبحاث إن الأداء المالي سيظل متواضعا، مع الضغط على أسعار الخام، مقابل تحسن أداء المصب، متوقعة في المستقبل أن تنمو الإيرادات قليلا بمعدل نمو سنوي مركب قدره 1٪ بين عامي 2023 و 2028، مع تعويض تراجع نشاط المنبع. ويرجع ذلك إلى انخفاض أسعار النفط الخام، إلى حد كبير من خلال زيادة إيرادات المصب وبدرجة أقل من خلال التحسن المستمر في إيرادات الغاز.

وانخفضت إيرادات أرامكو السعودية في 2023 بنسبة 18% على أساس سنوي إلى 1.7 تريليون ريال، وتأثرت بانخفاض 23% على أساس سنوي في إيرادات المنبع وانخفاض 12% على أساس سنوي في إيرادات المصب.

وتأثرت الإيرادات بانخفاض الإنتاج بنسبة 6% على أساس سنوي من 13.6 مليون برميل مكافئ في عام 2022 إلى 12.8 مليون برميل مكافئ في عام 2023، وانخفاض بنسبة 17% على أساس سنوي في متوسط ​​سعر النفط الخام البالغ 83.6 دولاراً للبرميل. في عام 2023 مقابل 100.2 دولار أمريكي. دولار أمريكي للبرميل في عام 2022.

احتياطيات أرامكو

وأشارت شركة الأبحاث إلى أن أرامكو السعودية تعتبر أكبر شركة لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز في العالم، حيث يمثل إنتاجها من الخام نحو 10% من إجمالي الإنتاج العالمي..

ووصل إجمالي احتياطيات أرامكو إلى أكثر من 250 مليار برميل من النفط المكافئ في عام 2023، منها 191.3 مليار برميل من النفط الخام والمكثفات، و26 مليار برميل من سوائل الغاز الطبيعي، و207.5 تريليون قدم مكعب من احتياطيات الغاز الطبيعي، وتغطي احتياطياتها الحالية الإنتاج. لأكثر من 50 عاما.

تنظم الحكومة إجمالي إنتاج النفط الخام لهذا العام وتحدد الطاقة القصوى المستدامة، والتي تبلغ حاليًا 12 مليون برميل يوميًا، وقد ساعد موقعها المناسب على تحقيق واحدة من أقل تكاليف الرفع في الصناعة؛ ولجعل عملياتها واحدة من أكثر العمليات كفاءة بين نظيراتها، ولتنويع نموذج أعمالها، استثمرت الشركة في زيادة طاقتها التكريرية.

وذكرت شركة يونايتد للأوراق المالية أن أرامكو تتخذ خطوات متواصلة لتجديد احتياطياتها وتنويع انتشار حقولها. وتقوم الشركة حالياً بتنفيذ 5 مشاريع توسعية لزيادة إنتاجها من النفط الخام. وتشمل هذه المشاريع مشروعين في الدمام من المتوقع الانتهاء منهما في عامي 2024 و2027 وسيزيدان الطاقة الإنتاجية بنسبة 25%. مليون برميل يوميا و50 مليون برميل يوميا على التوالي.

ومن المتوقع الانتهاء من توسعة حقلي البري والمرجان عام 2025 وستؤدي إلى زيادة الطاقة الإنتاجية بمقدار 250 مليون برميل يوميا و300 مليون برميل يوميا على التوالي، وحقل الظلوف (بطاقة إضافية تبلغ 600 مليون برميل يوميا) ) ومن المتوقع أن يكتمل بحلول عام 2026.

أسعار النفط ومستويات الإنتاج

قالت شركة يونايتد للأوراق المالية إن أسعار النفط الخام تتعرض لضغوط منذ عام 2022، ودعما لذلك أعلنت دول أوبك خفض الإنتاج، ورغم ذلك؛ لا تزال أسعار النفط الخام ضعيفة؛ بسبب تباطؤ الاقتصاد العالمي وزيادة العرض من الولايات المتحدة.

وتوقعت شركة الأبحاث أن تبدأ مستويات إنتاج دول أوبك في الارتفاع اعتبارا من عام 2025. ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى مزيد من الضغوط على الأسعار.

وذكرت: “رغم أن التوترات السياسية في الشرق الأوسط والحرب بين روسيا وأوكرانيا وانخفاض مستويات المخزون قد تقدم بعض الدعم، إلا أننا لا نتوقع انتعاشاً كبيراً في مستويات الأسعار”.

وبحسب توقعات بلومبرج، من المتوقع أن تنخفض أسعار خام برنت من مستويات 82 دولارًا للبرميل في عام 2024 إلى 75 دولارًا للبرميل في عام 2025، وهذا بدوره من المرجح أن يضغط على الأداء المالي لشركة أرامكو السعودية. بحسب تقرير يونايتد سيكيوريتيز.

وأضافت أنه من المرجح أن تعزز الاستثمارات إنتاج الغاز وإيراداته على المدى المتوسط، متوقعة أن ينمو إنتاج الغاز بمعدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 4-5% خلال الفترة 2023-2028، على أن تنمو الإيرادات بمعدل أعلى. معدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 5-5%. 6% لنفس الفترة.

وأضافت شركة الأبحاث: “على الرغم من أننا نتوقع أن يفوق هذا النمو نمو الإيرادات من النفط الخام، إلا أن حصتها الإجمالية من الإيرادات، والتي تبلغ حوالي 5% في عام 2028، ستظل صغيرة نسبيًا”.

انخفض إنتاج أرامكو السعودية في السنوات القليلة الماضية، من 13.6 مليون برميل في عام 2022 إلى 12.4 مليون برميل في النصف الأول من عام 2024. ويرجع ذلك إلى قرار الحكومة السعودية بتخفيض الإنتاج استجابة لانخفاض أسعار النفط.

وقالت يونايتد سيكيوريتيز: “ومع ذلك، نتوقع أن ينعكس هذا الاتجاه بعد عام 2024، حيث يقابل انخفاض الإنتاج من المملكة العربية السعودية زيادة الإنتاج من الولايات المتحدة. وبالنظر إلى أننا نتوقع أن تظل أسعار النفط الخام تحت الضغط، فمن المرجح أن تعزز الحكومة السعودية إنتاجها. ولدعم الإيرادات النفطية الضعيفة، نتوقع أن ينمو إنتاج أرامكو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 2% بين عامي 2024 و2028، وفي المستقبل ستستمر كمية الخام المخصصة للتكرير في الزيادة، مما سيساعد في نمو النفط الخام. إيرادات المصب.

وعلى الرغم من الضغوط على الأسعار، توقعت يونايتد سيكيوريتيز أن تساعد الكميات الأكبر على نمو إيرادات المنتجات المكررة. كما توقعت أن تنمو إيرادات المصب بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 3% بين عامي 2023 و2028، وأن تساهم بنحو 60% من إجمالي الإيرادات بحلول عام 2020.2028 من مستويات بلغت نحو 52% في عام 2023.

وتوقعت شركة الأبحاث أيضًا أن ينمو إنتاج المواد الهيدروكربونية بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 2٪ للعام 2023-2028، على الرغم من أنها تتوقع أن تضعف أسعار النفط الخام إلى 74.8 دولارًا أمريكيًا للبرميل بحلول عام 2028 مقارنة بمستويات 2023.

ومع ذلك، تتوقع شركة الأبحاث أن يتحسن حجم الإنتاج المخصص للتكرير بشكل مطرد خلال فترة توقعاتها؛ وهذا بدوره سيساعد في تحقيق نمو ثابت في الإيرادات اللاحقة.

كما توقعت أن تتحسن أحجام الغاز بشكل مطرد خلال فترة توقعاتها، على الرغم من أن نسبتها إلى إجمالي الإيرادات ستظل منخفضة نسبيًا.

للتداول والاستثمار في البورصات الخليجية، اضغط هنا

تابعوا آخر أخبار الأسهم والاقتصاد عبر قناتنا على التليجرام

الترشيحات:

وتعتزم “أرامكو السعودية” إعلان نتائج الربع الثالث في 5 نوفمبر المقبل

الأربعاء المقبل.. إدراج وبدء التداول لشركة فيرست أفينيو للتطوير العقاري في السوق الموازية

الخطوط السعودية تعلن عن وصول طائرتها الكهربائية لأول مرة إلى المملكة

وزيرالاستثمار: إتاحة 4 مطارات للقطاع الخاص خلال العام المقبل