بعد الزلزال الجمركي.. موسم أرباح مفصلي للمستثمرين والاقتصاد العالمي

كشف تقرير اقتصادي أن انتباه المستثمرين يتجاوز الأرقام في بداية موسم الكشف ، بحثًا عن بوصلة تقودهم وسط اضطرابات السوق الأخيرة في الاقتصاد العالمي.
أشار التقرير إلى أن القرارات الجمركية غير المتوقعة للرئيس ترامب أشعلت تقلبات غير مسبوقة ، وإعادة حرب حرب تجارية واسعة النطاق ، تسببت في انخفاض جماعي في الأصول الخطرة قبل أن تعود الأسواق إلى الردة مع الإعلان عن هدنة مؤقتة.
لكن الأسواق ، على الرغم من هذا الانتعاش ، لا تزال تقف على أطراف أصابعها. لم يكن هذا الانخفاض في التصعيد كافياً لطمأنة المستثمرين ، خاصة وأن التوترات مع الصين لا تزال محترقة.
في هذا السياق ، يصبح موسم الربح محطة حاسمة لاختبار مدى قدرة الشركات على تحمل التحديات: من الواجبات الجمركية ، إلى سوء الاستهلاك ، إلى التباطؤ الاقتصادي العالمي.

موسم الربح

وقال التقرير: لا تزال الأسواق مضطربة ، في حين أن الغموض غمره المشهد ، وقد توفر نتائج الربع الأول الوضوح الذي يتوق إليه المستثمرون بقوة.
وأضاف التقرير أن الزيادات التاريخية في الواجبات الجمركية التي أعلنها دونالد ترامب – والتي هي الأعلى منذ أكثر من قرن – تسببت في انخفاض حاد في الأسواق المالية ، لتفقد تريليون دولار في بضعة أيام فقط من الإعلان عن 2 أبريل.
وأوضح أن ترامب فاجأ الأسواق في 9 أبريل من خلال الإعلان عن تعليق مدته 90 يومًا على الرسوم الإضافية للبلدان المفتوحة للتفاوض ، في حين تم رفع الرسوم على الصين إلى حد كبير إلى نسبة صادمة قدرها 125 ٪.
وفقًا للتقرير ، أثارت هذه الأخبار موجة استثنائية من الارتفاع ، حيث قفز مؤشر Standard & Poor’s 500 بنسبة 9.5 ٪ ، وزاد مؤشر NASDAC بنسبة 12 ٪ ، لتسجيل أفضل أداء يومي منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008.
على الرغم من هذا الإغاثة المؤقتة ، لا يزال الضباب موجودًا. نظرًا لأن تراجع ترامب كان جزئيًا ، ولم يشمل الصين ، التي تحافظ على مخاوف من تجديد التصعيد التجاري بمجرد انتهاء فترة التعليق.
وتوقع أن يتعرض موسم الربح الحالي للمتابعة الدقيقة ، حيث أعلنت الشركات عن نتائج الربع الأول في ظل الظروف الاقتصادية التي تتميز بالتقلب الشديد. كالعادة ، لا يركز التركيز على الأرقام السابقة بقدر ما يركز على رؤية الإدارات التنفيذية في المستقبل.
في عام 2025 ، بدأت وول ستريت بجو من التفاؤل ، حيث من المتوقع أن تنمو الأسواق في أرباح الشركات بحوالي 11 ٪ خلال الربع الأول مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك ، كان الواقع قريبا للحد من هذه التطلعات. وفقًا لبيانات Bloomberg ، تم تعديل التقديرات التوافقية للأسواق بشكل حاد إلى 6 ٪ فقط – وهو انخفاض كبير يتجاوز متوسط ​​التعديلات المعتادة.
وفقًا للتقرير ، فإن هذا التعديل ليس مجرد تصحيح فني ، بل يعكس القلق المتزايد بشأن التباطؤ الاقتصادي ، وانخفاض الإنفاق على المستهلك ، وتآكل ربحية الشركات بموجب وزن الواجبات الجمركية ، والتضخم المستمر ، وتدهور ثقة المستهلك. لذلك ، قد تكون نتائج هذا الموسم حاسمة في تحديد ما إذا كانت هذه المخاوف مفرطة ، أو أن الأسوأ لم يحدث بعد.

ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته؟

قال التقرير إنه خلال هذا الموسم ، هناك محاور أساسية تتطلب متابعة دقيقة:
1. القدرة على التسعير والهوامش المربحة: تفرض الواجبات الجمركية الجديدة زيادات ملموسة في تكلفة الإنتاج. يبقى السؤال: هل يمكن للشركات نقل هذه التكاليف إلى المستهلك النهائي؟ العلامات التجارية القوية والمهيمنة في السوق هي الأكثر قدرة على حماية هوامش أرباحها.
“شاهد مؤشرات ضغط الهامش عن كثب. قد تواجه الشركات غير القادرة على رفع الأسعار رياحًا معاكسة تعيق نمو أرباحها.”
2. آفاق المبيعات والطلب: شهدت ثقة المستهلك تدهورًا كبيرًا في الأشهر الأخيرة بسبب مخاوف الحروب التجارية والظروف الجوية القاسية والتقلبات الحادة في الأسواق المالية. بدأ التأثير في الظهور بوضوح في شريحة الدخل الأعلى ، والتي تتأثر عادة بحركات السوق.
“لقد استمعت إلى بيانات الإدارة حول سلوك المستهلك. قد يكون الخصم المفاجئ في توجيهات المبيعات مؤشراً مبكرًا على الركود الاقتصادي القادم.”
3. خطط الإنفاق الرأسمالي والتوظيف: في فترات الغموض ، تميل الشركات إلى تقليل استثماراتها وخطط التوظيف ، وهي إشارة تحذير إلى تباطؤ محتمل في النشاط الاقتصادي العام.
“تتم مراقبة إعلانات الشركات حول خططها المستقبلية. أي تراجع في الاستثمار أو العمالة يعكس القلق مع الإدارة فيما يتعلق بآفاق النمو.”

التعليمات المستقبلية

في هذا الموسم ، لن تكمن الأهمية في نتائج الماضي ، بل ما تقوله الإدارات عن المستقبل. مع عودة التهديدات الجمركية وتفاقم الغموض في بيئة التجارة العالمية ، قد تمتنع الشركات عن توفير توجيهات مالية واضحة ، مشيرة إلى عدم وضوح الرؤية.
“التعليمات ليست مجرد أرقام ، بل تعكس مدى ثقة الإدارة. في ضوء هذا الموقف غير المسبوق ، قد نشهد موجة من التوجيهات الحذرة ، أو عدم وجود اتجاه تمامًا.”

نظرة على القطاعات

تختلف آثار الرسوم وبداية اليقين المستهلك بين القطاعات المختلفة:
• تقود صناعة السلع الاستهلاكية والصناعات التحويلية قائمة الأشخاص المتأثرين ، مع انخفاض توقعاتهم في الربح بنحو 10 ٪.
• تواجه قطاعات المواد الخام والطاقة ضغطًا مزدوجًا من انخفاض أسعار السلع الأساسية وارتفاع تكاليف التشغيل.
• من ناحية أخرى ، تظهر قطاعات الرعاية الصحية والتكنولوجيا صلابة نسبية ، مع أعلى معدلات نمو متوقعة في الأرباح للربع الأول.
يجب على المستثمرين الفرديين مراجعة التوزيع القطاعي لمنصب حاكمهم ، وتجنب القطاعات الأكثر عرضة للواجبات الجمركية.

بصيص من الأمل أو مخاطر إضافية؟

على الرغم من تخفيف الأسواق بعد الهدوء الجمركي الأخير ، لا يزال موسم الربح الحالي يحمل إمكانيات متضاربة. إذا أثبتت الشركات المرونة في الأداء وتقدم رؤى مطمئنة ، فقد يتم تعزيز الموجة الحالية من الصعود ، وتتحول التقلبات الأخيرة إلى فرصة.
يتوقع المحللون نموًا في الأرباح بنسبة 8 ٪ خلال الربع الثاني من عام 2025 – بنسبة مئوية أعلى قليلاً من الربع الأول ، ولكن لا يزال المسار يعتمد على تطورات الرسوم الجمركية ، وخاصة مع الصين ، وفي الاتجاه العام للاقتصاد.
من ناحية أخرى ، إذا فشلت الشركات في تقديم استراتيجيات واضحة لمواجهة الرسوم والحفاظ على ربحتها ، فقد يعود القلق إلى الأسواق ، مما قد يؤدي إلى موجة جديدة من البيع. لذلك ، من الحكمة الاستعداد للتقلبات المستمرة ، وتحليل بيانات الإدارات بعناية خلال هذا الموسم.

كيف يتعامل المستثمرون؟

أوصى التقرير عدة توصيات عملية:
• بالنسبة للمستثمرين الحذرين: التركيز على الشركات عالية الجودة ، والميزانيات الدائمة ، والتدفقات النقدية العادية ، والعوائد المستقرة – وخاصة في قطاعات الدفاع مثل الرعاية الصحية والمرافق العامة.
• بالنسبة للمستثمرين المتحمسين للمخاطر: يمكن رؤية الفرص الانتقائية للشركات التي لديها أسس قوية تم تبريرها نتيجة للواجبات العامة أو الجمارك. ومع ذلك ، تجنب الدخول إلى المؤامرات ، قد تكون فترة الهدنة مؤقتة.
في جميع الحالات ، التزم بالانضباط ، وتجنب قرارات البيع العاطفية ، واعتبر هذا الموسم فرصة لتقييم قوة الشركات التي تستثمر فيها.

لحظة حاسمة

تتحرك الأسواق ، على المدى القصير ، مع تأثير العواطف ، ولكن على المدى الطويل ، فإن الأساسيات هي التي تحل الاتجاه.
وأوضح أن الانخفاض المفاجئ في الواجبات الجمركية أثار موجة الإغاثة ، لكن هذا لا يعني اختفاء المخاطر. كما قال المستثمر الأسطوري ، بنيامين جراهام: “على المدى القصير ، فإن السوق عبارة عن آلة تصويت ؛ وعلى المدى الطويل ، إنه توازن يزن القيمة الحقيقية”.
وقال التقرير الصادر عن “بنك ساكسو”: إن موسم الربح الحالي هو فرصتك لوزن الحقائق بعقلانية ، وتتجاوز الغموض ، وإعادة ضبط رابط الاستثمار الخاص بك وسط عاصفة تجارية لم يتم تطهيرها بعد. استعد بشكل جيد – بدأ موسم الربح ، وسيحمل الإجابات – بغض النظر عن اتجاهه.